企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備國內(nèi)廠商的龍頭企業(yè):公司在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場中以8.1%的市場占有率位列國內(nèi)廠商第一位,目前在金融行業(yè)的主流設(shè)備廠商中以7%的市場份額位列第四;在教育領(lǐng)域,公司以大約30%的市場占有率位列教育行業(yè)第一品牌。公司憑借在金融行業(yè)和教育領(lǐng)域的優(yōu)勢地位,逐步向政府、醫(yī)療和中小企業(yè)復(fù)制和推廣其渠道模式。

    隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展,IPv4定義的有限地址空間將被耗盡,地址空間的不足必將影響互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。為了擴(kuò)大地址空間,擬通過IPv6重新定義地址空間。IPv6是下一版本的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議,大大地?cái)U(kuò)大了地址空間,恢復(fù)了原來因地址受限而失去的端到端連接功能,為互聯(lián)網(wǎng)的普及與深化發(fā)展提供了基本條件。

    作為IPV6的純正標(biāo)的,率先受益行業(yè)技術(shù)革新帶來的需求增長。在由IPv4升級(jí)到IPv6過程中,要求路由器、交換機(jī)、家庭網(wǎng)關(guān)都必須支持IPv6協(xié)議。工信部預(yù)計(jì)在以IPv6為基礎(chǔ)的下一代互聯(lián)網(wǎng)支持下,到2015年我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破5000億元。在企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)領(lǐng)域,公司自主研發(fā)的高端交換機(jī)性能指標(biāo)已達(dá)到國際先進(jìn)水平,并成為教育和金融行業(yè)位居前列的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商和解決方案提供商。

    公司快速響應(yīng)IPv6發(fā)展的節(jié)奏并且跟上IPV6前進(jìn)的步伐,推出高效支持IPv6技術(shù)的系列化路由器、以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)品。特別在IPv6安全性、移動(dòng)性方面做了重點(diǎn)的產(chǎn)品與技術(shù)融合,在全系列通信產(chǎn)品中全面推行IPv6戰(zhàn)略,如物聯(lián)網(wǎng)、NGN、三網(wǎng)融合等,以全面滿足CNGI及IPv6應(yīng)用要求。同時(shí)切入多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,并且獲得了一定的經(jīng)營業(yè)績。

    瘦客戶機(jī)的龍頭,迎來云終端市場的爆發(fā)�！白烂嬖啤笔悄壳霸朴�(jì)算最成熟的應(yīng)用模式,隨著未來國內(nèi)云計(jì)算建設(shè)力度及各企業(yè)對TCO和安全性的重視,云終端行業(yè)面臨著高速成長的機(jī)會(huì)。據(jù)美國國際數(shù)據(jù)公司預(yù)測,到2012年全球云計(jì)算服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到約420億美元。公司在瘦客戶機(jī)市場中以31.2%的市場占有率位列第一位,有著完整的產(chǎn)品線和遍布下游各行業(yè)的眾多客戶,并通過與全球虛擬化和云基礎(chǔ)架構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)廠商VMware公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作推出虛擬化的解決方案,將引領(lǐng)桌面虛擬化潮流,成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的解決方案提供商。

    公司順利切入多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,已有所斬獲。公司在多媒體視頻點(diǎn)播業(yè)務(wù)市場開拓卓有成效,擴(kuò)大了在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位;公司持續(xù)在EPOS、DMB、GPS、以及視頻監(jiān)控等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域努力開拓,并取得了一定的經(jīng)營業(yè)績。其中募集資金投資金項(xiàng)目固網(wǎng)支付終端和系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、DMB聯(lián)網(wǎng)信息發(fā)布系統(tǒng)及其終端產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目,已經(jīng)開始產(chǎn)生效益。

    業(yè)績預(yù)測與估值定價(jià):我們根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展動(dòng)態(tài)以及對公司產(chǎn)品未來可能的增長預(yù)期,預(yù)測公司2012-2014年銷售收入或?qū)⒎謩e為33.90億元、43.91億元和56.01億元,對應(yīng)每股收益分別為0.73元、0.94元、1.12元,對應(yīng)的PE分別為22.5倍、17.5倍和14.7倍�；�于行業(yè)的高景氣和預(yù)期公司的高成長,我們給予公司的目標(biāo)價(jià)21.9元,對應(yīng)2013年23倍的PE,首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致的企業(yè)IT開支不足,行業(yè)競爭加劇。