老鳳祥股吧最新消息，600612老鳳祥股吧
類型：公司研究 機構(gòu)：中金公司研究部 研究員： 日期：2017-06-03
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《老鳳祥：外延擴張拉動業(yè)績增長16.9% 符合預期》老鳳祥股吧最新消息，600612老鳳祥股吧公司近況老鳳祥發(fā)布2012年業(yè)績快報：實現(xiàn)營業(yè)收入255.5億元，同比增長21.0%，營業(yè)利潤10億元，同比增長18.9%，歸屬母公司凈利潤6.1億元，同比增長16.9%，和我們之前17.1%的預期基本一致。其中4季度實現(xiàn)營業(yè)收入47億元，同比增長14.4%，實現(xiàn)凈利潤9800萬元，同比增長6.6%。公司將于4月24日披露年報，屆時我們將進行詳細點評。
評論
良好外延擴張使得業(yè)績保持穩(wěn)定增長。受消費疲軟以及貴金屬價格大幅震蕩波動影響，2012年限額以上企業(yè)黃金珠寶零售額同比增長20.3%，較2011年45.7%的增速顯著下滑，同業(yè)公司業(yè)績均呈現(xiàn)不同程度下降，而公司依托“老鳳祥”品牌效應積極拓展市場收效顯著，帶動凈利潤保持增長：2012年老鳳祥加大對中西部和三四線城市的渠道擴張力度，我們預計全年凈增加盟店130家以上。
4季度單季收入和利潤增速放緩。受去年12月訂貨會部分訂單延遲至今年一季度發(fā)貨影響，4季度收入增速較前三季度所有放緩，同時自去年國慶以來，國際金價呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢（每盎司從接近1800美元下行至1650美元左右），對公司毛利率帶來一定壓力（存貨周轉(zhuǎn)快于同業(yè)，影響相對較�。�。
1季度業(yè)績增速可能慢于收入增速。受去年4季度金價下行影響，我們估計公司在今年春節(jié)訂貨會時對渠道商進行了一定幅度的讓利。我們測算其一季度收入增長30％以上（接近100億元規(guī)模）,凈利潤增長25%左右。
估值與建議
維持“推薦”評級。與同業(yè)公司相比，老鳳祥品牌、渠道和銷售規(guī)模均具備顯著優(yōu)勢，未來幾年有望充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展，是投資國內(nèi)珠寶股的最佳標的。考慮到今年1季度延遲確認的10個億銷售，上調(diào)2013年收入增速至24.1%，但審慎起見暫維持原有盈利預測不變，預計凈利潤同比增長23.1%，每股收益1.44元，對應目前A股市盈率17.3倍，位于行業(yè)較低水平；對應B股市盈率10.4倍，較周生生13.3倍的估值仍具備27.9%的折價。更新時間：2017-6-3 15：08
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