公司是蘭州唯一大型商貿(mào)上市企業(yè)。主要業(yè)務(wù)百貨零售、高級酒店、餐飲娛樂、商業(yè)地產(chǎn)等。產(chǎn)業(yè)分布于亞歐商廈,亞歐海鮮大酒樓、亞歐大酒店和紅樓時代廣場。

    全年業(yè)績低于市場預(yù)期。公司公告18年全年營收13.8億,同比上升1.8%;歸屬凈利潤15.8億,同比上升1004.41%。主要原因在于處理孫公司股權(quán)獲得的非經(jīng)常性損益。

    行業(yè)有觸底回升跡象。在經(jīng)濟增速放緩和電商崛起的包圍下,百貨行業(yè)近些年受到了沖擊。2018年,社會消費品零售總額38萬億元,比2017年增長9.0%,扣除價格因素實際增長6.9%,這是多年以來增速較低的一年。目前行業(yè)內(nèi)公布年報的上市公司平均歸屬近利潤增速在20%以上,整體有回暖的跡象。

    新模式是公司未來營銷重點。公司目前還是以亞歐商廈為商圈的傳統(tǒng)經(jīng)營模式,行業(yè)新模式重線上線下融合、“新閃購”等模式都已經(jīng)成為銷售提升。未來公司可能在此基礎(chǔ)上開展自創(chuàng)個性化IP、文化營銷等方法吸引客流,打破傳統(tǒng)模式的束縛。

    盈利預(yù)測:預(yù)計2019-2021年營收增速分別為20%、30%和30%, EPS 分別為0.33元,0.54元和0.78元,PE 分別為23.6倍、14.5倍和10倍,給予“增持”評級。

    風險提示:1)市場變化的風險;2)監(jiān)管風險;3)產(chǎn)業(yè)政策變化風險。