主要觀點：

    　　基本面下行壓力大，市場對經濟增長擔憂情緒升溫。上周統計局公布三季度經濟數據，前三季度GDP 同比增長6.2%。分季度看，Q1 增長6.4%，Q2 增長6.2%，Q3 增長6.0%；分產業看，第一產業增長2.9%、第二產業增長5.6%、第三產業增長7.0%。具體看：進出口方面：前三季度進出口總額同比增長2.8%，其中出口增長5.2%，進口下降0.1%；通脹方面：前三季度CPI 同比上漲2.5%，9 月CPI 同比上漲3.0%，漲幅比上月擴大0.2 個百分點，環比上漲0.9%；前三季度PPI 同比持平，其中9 月PPI 同比下降1.2%，環比上漲0.1%，PPI 指數降幅擴大。

    　　工業方面：前三季度全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，其中9月同比增長5.8%；消費方面：前三季度社會消費品零售總額同比增長8.2%，扣除汽車后的社會消費品零售總額增長9.1%；投資方面：前三季度全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.4%；社融方面：前三季度社會融資規模增量累計為18.74 萬億元，比上年同期多3.28 萬億元，其中9 月社會融資規模同比增長10.8%。貨幣供應方面：9 月M2同比增長8.4%。總的來看，前三季度國民經濟運行總體平穩。但當前國內外經濟形勢依然復雜嚴峻，全球經濟增長放緩，外部不穩定不確定因素增多，國內經濟下行壓力依然較大。

    　　并購重組新規落地監或進一步提振風險偏好，短期更多是關注三季報業績表現。當前市場仍處于三季報機密集披露階段，結合上周公布的我國三季度經濟數據，PPI 的跌幅擴大疊加工業企業利潤增速為負來看，三季度A 股企業利潤增速大概率將繼續下滑，市場對后續對沖政策以及國內改革推進進度仍然較為期待。綜合來看，后續市場預計仍將整體維持震蕩格局，以結構性機會為主，三季報業績盈利較好的行業或盈利邊際改善的行業或更容易獲得資金的關注；中期來看，當前海外環境較為友好，中美經貿談判或仍有不確定性，但在階段性協議達成后市場或可迎來一段相對平和的發展期；長期來看，我國經濟下行壓力依然較大，但政策對沖預期以及我國科技企業發展前景或可為經濟發展提供新動能。行業方面可關注消費、券商和基建。

    　　風險提示：中美貿易磋商進程不及預期、美股大跌超預期、經濟下行超預期