公司是國內知名汽車零部件供應商，產品主要包括懸置、內飾、汽車電子等。輕量化領域，公司已掌握高強度鋼和輕合金核心工藝，技術國內領先，底盤領域產品線齊全，符合輕量化發展趨勢，單車價值量超過4,000 元。

    　　新能源領域，公司鋁合金電池包等產品競爭力突出，有望開拓較多新能源車企客戶，訂單逐步量產將推動業績高速增長。公司在汽車電子等領域前瞻布局，大舉投入研發，較早量產的EVP 產品2018 年收入1.3 億元，增長13.8%，此外EPS、IBS 等產品研發持續推進，智能汽車底盤領域轉向及制動產品布局齊全，有望成為未來發展的核心業務，長期前景看好。預計公司2019-2021 年每股收益分別為0.44 元、0.63 元和0.88 元，公司在輕量化、電動化、智能化等領域前瞻布局前景看好，維持買入評級。

    　　支撐評級的要點

    底盤輕量化是近期業績推動力。油耗及新能源推動輕量化發展，汽車用鋁有望快速增長。目前公司已掌握高強度鋼和輕合金核心工藝，技術國內領先，電池包、轉向節、控制臂、副車架等產品線覆蓋齊全，單車價值量已超過10,000 元，底盤輕量化是公司近期主要增長動力。目前公司已開拓吉利、特斯拉等優質客戶，下半年部分客戶副車架等輕量化訂單陸續量產，有望推動業績逐步回暖。

    汽車電子長期前景看好。公司在汽車電子等領域前瞻布局，大舉投入研發，產品布局包括已經量產的EVP、以及處于驗證推廣階段的電子水泵、EPS、IBS 等高端產品，技術含量及單車價值量較高，長期前景看好。受國內汽車銷量下滑影響，上半年汽車電子收入及毛利率下滑，后續汽車銷量回暖、EVP 產能釋放、EPS 等新產品量產，有望推動板塊收入增長。

    配套單車價值量或提升至5,000 元，大幅受益于特斯拉國產化。特斯拉10 月23 日發布三季報，Q3 取得1.43 億美元盈利，遠超市場預期，顯示其經營情況持續向好，國產化前景光明。特斯拉10 月24 日發布消息，上海超級工廠已經試生產了整車，正在努力確認最終的許可證并滿足其他要求，之后將開始大規模量產和交付。公司自2016 年起成為特斯拉供應商，國產化階段底盤、內飾、輕量化等多項產品參與競標，我們預計單車價值量有望由500-800 元提升至5,000 元左右，將大幅受益于特斯拉國產化。

    　　估值

    我們預計公司2019-2021 年每股收益分別為0.44 元、0.63 元和0.88 元，公司在輕量化、汽車電子等領域布局齊全前景看好，維持買入評級。

    　　評級面臨的主要風險

    1）汽車銷量大幅下滑；2）新業務不及預期；3）產能釋放不及預期。