科創板周觀察:增量激發存量 引導多層次資本市場改革
交易活躍度減弱:
本周科創板股票9 只上漲,42 只下跌,周平均漲跌幅為-1%;科創板指數出現上漲,漲幅為0.92%;交易活躍度基本較上周減弱,日均成交額85.2 億元,較上周減少18.22% ,日均換手率11.16% ,較上周減少4.32pcts。
本周科創板主動買入及賣出總額較上周均實現小幅減少,日均主動買入額40.67 億元,減少18.28%,日均賣出額44.53 億元,減少18.16%。
機構投資者本周活躍度較上周下降,日均買入額3.13 億元,日均賣出額3.21 億元,減少幅度分別為-43.33%和-14.09%。
科創板融資融券余額小幅增加,截至11 月15 日,融資融券余額為51.46億元,較上周增加2.86%,其中融資余額為42.70 億元,融券余額22.44億元。
堅持“硬科技”不放松,推動多層次資本市場“差異化”:
11 月11 日至11 月15 日期間,共5 家公司公布招股意向書,數量較上周大幅減少,3 家發布上市發行公告。4 家公司發布了首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書。截至2019 年11 月15 日,上交所受理了177 家企業科創板的申請,其中已發行61 家,14 家公司終止審查,10家中止審查,等待公司進一步信息披露。
注冊制平穩實施后,作為承載六大科創行業的科創板,會以更市場化的機制篩選及培養“硬科技”企業的創新發展動力。截至11 月15 日,科創板發行企業前三行業:新一代信息技術產業(75 家)、生物產業(41家)、高端裝備制造業(27 家)。
增量激發存量,引導多層次資本市場改革:
科創板上市央企有望進一步國企改革。11 月12 日,《中央企業混合所有制改革操作指引》出臺,鼓勵中央企業控股科創板上市公司實施股權激勵,基本完全遵循了科創板上市規則,允許將持股5%以上的核心骨干人才納入激勵范圍,支持尚未盈利的上市公司實施股權激勵,允許限制性股票的授予價格低于公平市場價格的50%。科創板充分發揮“試驗田”
作用,堅守科技創新方向:從改革角度,科創板改革肩負著兩大使命:1)通過資本市場的力量推動經濟創新轉型;2)用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革。我們認為,科創板注冊制等一些列增量市場改革,料將會進一步深化推廣至創業板等存量市場改革,以求完善多層次資本市場改革。注冊制引導的市場化定價機制效率提高,中長線資金入市、直接融資占比提升或將奠定A 股市場長期活躍的基礎。
風險提示:政策監管超預期的風險。本報告主要是在目前政策環境下對科創板發展的判斷,如若未來政策監管超預期調整,則對相關股票的沖擊可能需要進一步判斷分析。