投資要點

    　　事件： 公司近日發布公告，擬與國網電動汽車共同投資設立國網廣匯合資公司，雙方合計出資1.8 億元，其中廣匯汽車擬出資9000 萬元，國網電動汽車出資9000 萬元，雙方將分別持有合資公司50%的股權。

    　　攜手國網電動汽車成立合資公司，構建新能源汽車全價值鏈服務體系。公司擬與國網電動汽車成立國網廣匯合資公司，雙方將充分發揮各自在資金、品牌、信用、渠道、技術及管理方面的優勢，積極拓展新能源汽車充換電服務及基于車聯網大數據開拓新能源汽車后服務市場。公司作為國內最大的汽車經銷商集團，此次與國網電動汽車合作，在傳統汽車售后服務業務范疇基礎上實現延伸突破，將有效推動公司新能源汽車后服務市場業務布局。

    　　員工持股完善利益共享機制，彰顯公司長期發展信心。公司近日發布員工持股計劃，擬計劃每一計劃份額的認購價格1 元，計劃資金總額不超過1億元。本次員工持股計劃將通過二級市場購買等法律法規許可的方式取得并持有廣匯汽車股票。此次員工持股計劃將公司董事、高管及核心骨干人員利益綁定，完善勞動者與所有者的利益共享機制，充分調動員工積極性，彰顯公司長期發展信心。

    　　行業回暖趨勢延續，后續公司整體經營有望改善，當前估值處于歷史底部區間，推薦！19Q4 行業批發零售降幅持續收窄，明年預計行業銷量表現弱復蘇，公司整體表現優于經銷行業，庫存深度處于低位，后續有望隨行業回暖整體經營有望提振。預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為31.4/34.6/37.6 億，對應19-21 年PE 分別為8.8/7.9/7.3 倍 ，估值處于歷史底部區間，我們看好公司未來的發展， 維持“買入”評級。

    　　風險提示：終端銷量不及預期、門店整合進度不及預期、商譽減值風險；