深度*宏觀*2018年GDP上調點評：穩增長壓力有所減弱 關注政策邊際調整的可能性
類型：宏觀經濟 機構：中銀國際證券股份有限公司 研究員：朱啟兵 日期：2019-11-25
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GDP 總量的上調客觀上使得GDP 翻一番目標更有保障，而城鄉居民人均收入翻一番目標更易完成，2020 年政策穩增長力度或將減弱，防風險權重可能上升。
依據第四次經濟普查數據，2018 年GDP 總量上調2.1%，盡管基期數據也將有所修正，但客觀上更有助于完成2020 年GDP 較2010 年翻一番目標。
截至2018 年，城鄉居民人均可支配收入較2010 年已實際增長了83.8%，意味著2020 年城鄉居民人均可支配收入較2018 年實際增長8.9%即可完成翻一番目標，而2019 年前三季度，城鄉居民人均可支配收入較2018年已經實際增長了6.1%。因此，人均收入目標較GDP 目標更易完成。。
在經濟增長面臨的約束有所減輕，補庫存行為可能短期對經濟增長構成支撐，且宏觀杠桿率有所回升的背景下，2020 年，政策對“穩增長” 的強調或較2019 年有所減弱，相應的，防風險在政策中的權重或將有所上升，需關注政策重心可能的邊際調整。
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