核心觀點

    上周大盤處于震蕩走勢，其中食品飲料板塊進行回調，漲幅在28 個申萬一級子行業中排名第27。上周茅臺再創歷史新高，超過工商銀行，躍居滬深兩市首位，截止11.22 日，2019 年申萬一級行業食品飲料上漲70.06%，位居全行業第一，而短期回調，給后市留下空間，有利于板塊長期發展。本周茅臺批價約為2330 元，八代普五約為900-905 元，近期國窖、酒鬼酒等紛紛推出挺價計劃，另外從披露的三季報來看，目前白酒整體較為平穩，一線白酒競爭格局已形成，業績確定性強；二、三線白酒競爭激烈，分化加大。因此，考慮到業績增長的持續性和外資的偏好，建議繼續關注業績穩健增長的白酒和調味品行業。

    行業走勢回顧

    市場整體表現，上周，滬深300 下跌 0.70%，收于3849.99 點，其中食品飲料行業下跌1.96%，跑輸滬深300 指數1.26 個百分點，在28 個申萬一級子行業中排名第27。細分領域方面，上周，黃酒漲幅最大，上漲1.59%，其次是軟飲料（1.14%）；啤酒跌幅最大，下跌4.47%，其次是其他酒類（-4.07%）、肉制品（-3.43%）。個股方面，加加食品（5.35%）、科迪乳業（4.07%）、安井食品（3.81%）、古越龍山（3.79%）、桃李面包（3.73%）有領漲表現。

    本周行業要聞及重要公告

    （1） 酒說報道，11 月11 日，酒說獲悉國窖1573 再提價的信息，通知顯示：

    12 月10 日起，52 度國窖1573 經典裝計劃內配額價格上調20 元／瓶。而此前，發布通知稱11 月10 日起，52 度國窖1573 經典裝計劃內配額價格上調20 元／瓶。此外，明年1 月10 日，價格體系調整還將另行通知。這意味著52 度國窖1573 經典裝計劃內供貨價（出廠價）“三連漲”已見其二。

    （2）徽酒報道，11 月20 日，汾酒集團與山西文旅集團在并簽訂戰略合作協議。根據協議，汾酒集團旗下山西杏花村酒家連鎖管理有限公司和山西文旅集團旗下三晉文化旅游集團有限公司將以酒類文創產品合作為出發點，在全國乃至全球范圍內進一步傳播弘揚山西的晉商文化、汾酒文化，宣傳山西的文旅資源及老字號品牌，“游山西名勝，購文創汾酒”將成為山西文化旅游的新亮點。

    投資建議

    在白酒方面，繼續看好白酒板塊，建議關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、順鑫農業等；大眾消費品方面，看好食品行業龍頭，建議關注伊利股份、海天味業、絕味食品。

    風險提示：宏觀經濟風險、食品安全風險、市場風格轉變