事件：北京四維圖新科技股份有限公司的全資子公司合肥杰發(fā)科技有限公司自主設計的胎壓監(jiān)測傳感器芯片研制成功并具備了量產能力。

    　　TPMS 芯片實現量產，車載芯片再下一城。胎壓監(jiān)測傳感器芯片（TPMS 芯片）用于汽車行駛中對輪胎氣壓進行實時監(jiān)測，對輪胎漏氣和低氣壓進行預警以保障行車安全。目前杰發(fā)科技研發(fā)的TPMS 芯片是中國品牌自主設計且推向市場的車規(guī)級TPMS 全功能單芯片解決方案，并且已經具備了量產能力，再一次驗證了杰發(fā)科技在車規(guī)級芯片方面的研發(fā)能力。公司在車載芯片領域逐步實現了從車載娛樂芯片到車身控制芯片再到車胎檢測芯片的研發(fā)，目前已經在車規(guī)級芯片領域形成了較為完善的布局，隨著TPMS 芯片的量產將會公司帶來新的盈利增長點。

    　　TPMS 芯片有望實現國產替代，市場空間廣闊。目前在TPMS 芯片領域基本被英飛凌壟斷，公司TPMS 芯片的量產打破了胎壓監(jiān)測傳感器芯片由外國廠商壟斷的局面，對此領域芯片的國產化意義重大。根據2013 年國家標準委頒布的《乘用車輪胎氣壓監(jiān)測系統的性能要求和試驗方法》，自2020 年1 月1 日起，所有在產乘用車開始實施胎壓監(jiān)測系統強制安裝要求。強制需求將會為公司的TPMS 芯片帶來廣闊的市場空間，根據中汽協數據，按照每年乘用車銷量2100萬輛、每輛車需要5 片TPMS 芯片測算（四片用于乘用車四個車輪，還有一片用于備胎），目前每年的TPMS 芯片市場空間共約24 億元。

    　　生態(tài)逐漸完善，稀缺性依舊顯著。為了進一步踐行“智能汽車大腦”戰(zhàn)略，進一步鞏固公司“數字地圖+車聯網+自動駕駛+大數據+芯片”五位一體的技術領先優(yōu)勢，公司上半年和一汽解放、寶馬、博世、華為、中國電信、德賽西威等公司進行了不同程度的戰(zhàn)略合作和訂單簽訂，進一步夯實了公司在自動駕駛領域的領先地位，公司在智能駕駛領域依舊有很強的稀缺性。

    　　盈利預測與投資建議。預計2019-2021 年EPS 分別為0.21 元、0.26 元、0.33元，未來三年歸母凈利潤將保持12%的復合增長率。考慮到公司為A 股唯一的高精度地圖+車載芯片供應商，且公司布局的智能駕駛將為公司打開廣闊成長空間，我們長期看好公司發(fā)展，維持“增持”評級。

    　　風險提示：導航業(yè)務或不及預期、自動駕駛進展或不及預期、研發(fā)或不及預期。