注冊制新股縱覽：偉測科技：國內(nèi)知名的獨立第三方IC測試服務企業(yè)

 

   AHP 得分——剔除流動性溢價因素后，偉測科技2.35 分，位于總分的36.9%分位。

 

   考慮流動性溢價因素后，我們測算偉測科技AHP 得分為2.12 分，位于科創(chuàng)體系AHP模型總分的32.9%分位，位于下游偏上水平。剔除流動性溢價因素后，我們測算偉測科技AHP 得分為2.35 分，位于科創(chuàng)體系AHP 模型總分的36.9%分位，位于中游偏下水平。假設以65%入圍率計，中性預期情形下，偉測科技網(wǎng)下A、B、C 三類配售對象的配售比例分別是：0.0449%、0.0351%、0.0278%。

 

   專業(yè)的獨立第三方集成電路測試服務商，技術國內(nèi)領先。偉測科技是國內(nèi)知名的第三方集成電路測試服務企業(yè)，公司測試的晶圓和成品芯片實現(xiàn)了多種類、多制程和多尺寸的覆蓋，在下游應用上包括通訊、計算機、汽車電子等多個領域。公司技術先進性主要體現(xiàn)在測試方案開發(fā)能力強、測試技術水平領先和生產(chǎn)自動化程度高三個方面。在測試方案開發(fā)方面，公司建立起了從軟件開發(fā)到硬件設計的完整研發(fā)體系，突破了6nm-14nm先進制程芯片、5G 射頻芯片、高性能CPU 芯片等各類高端芯片的測試工藝難點，成功實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代。在測試技術水平方面，公司在晶圓尺寸覆蓋度、溫度范圍、最高Pin數(shù)等參數(shù)上保持國內(nèi)領先，并與國際巨頭持平或者接近。在測試作業(yè)的自動化方面，公司對標國際巨頭，自主開發(fā)了符合行業(yè)特點的生產(chǎn)管理系統(tǒng)，提升了測試作業(yè)的信息化、自動化、智能化水平，提高了測試作業(yè)的準確率和效率。

 

   產(chǎn)能規(guī)模、區(qū)位優(yōu)勢凸顯，積累優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司重視產(chǎn)能規(guī)模擴張及高端測試產(chǎn)能的建設。截至目前，公司高端測試設備機臺數(shù)量在中國大陸行業(yè)領先，已經(jīng)成為中國大陸高端芯片測試服務的主要供應商之一。公司總部毗鄰上海張江集成電路港，貼近下游市場，可以迅速響應客戶的各種需求，提供全方位的服務支持，也便于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的技術細節(jié)溝通和關系維護，大大增加了客戶粘性。截至目前，公司客戶數(shù)量超過200 家，其中不乏紫光展銳、中興微電子等國內(nèi)外知名廠商。公司高端客戶的數(shù)量及質(zhì)量在中國大陸的獨立第三方測試行業(yè)處于領先地位。

 

   集成電路測試增速可觀，公司發(fā)展前景廣闊。根據(jù)臺灣地區(qū)工研院的統(tǒng)計，假設集成電路測試成本約占設計營收的7%，則2021 年我國集成電路測試市場規(guī)模為316 億元，同比增長19%。中興、華為禁令事件發(fā)生之后，為了保障測試服務供應的自主可控，中國大陸的芯片設計公司開始大力扶持內(nèi)資的測試服務供應商，并逐漸將高端測試訂單向中國大陸回流，加速了國產(chǎn)化替代進程。晶圓制造業(yè)市場規(guī)模的擴大將隨之帶來晶圓測試業(yè)務的發(fā)展熱潮，封裝行業(yè)的發(fā)展為測試行業(yè)提供大量客戶資源。隨著我國測試行業(yè)市場規(guī)模的快速擴張以及獨立第三方測試廠商專業(yè)化優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，獨立第三方測試廠商未來發(fā)展空間巨大，公司將有望迎來快速發(fā)展。

 

   營收、歸母凈利增長迅速，毛利率整體穩(wěn)定，研發(fā)投入占比低于可比均值。公司2021年營收、歸母凈利潤規(guī)模分別為4.93 億元、1.32 億元，超過行業(yè)均值，2019-2021 年對應復合增速分別為151.55%、242.34%，顯著高于可比均值；2019-2021 年綜合毛利率較穩(wěn)定且與可比均值接近；2019-2021 年研發(fā)支出占營收比重低于可比均值。