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證券組合分析法的組成內(nèi)容有哪些

日期:2024-04-25 10:04:20 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
   現(xiàn)代證券組合理論具有十分豐富的內(nèi)容,而且還在不斷發(fā)展中。根據(jù)已有的研究成果,現(xiàn)代證券組合理論可分為以下三大部分。
 
   (一)馬柯威茨的均值方差模型
   該理論是證券組合分析的主要理論基礎(chǔ),它在- -系列嚴(yán)格假設(shè)的基礎(chǔ)上,以證券或證券組合的期望收益率來(lái)表示其收益,以期望收益率的方差來(lái)衡量其風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)建立一個(gè)二次規(guī)劃模型求解有效證券組合,并根據(jù)投資者的無(wú)差異曲線確定投資者最滿意的證券組合的方法。
 
   (二)資本資產(chǎn)定價(jià)模型
   馬柯威茨均值方差模型面臨的最大問(wèn)題是其計(jì)算量太大,同時(shí)不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的分類和管理,這嚴(yán)重地阻礙了馬柯威茨方法在實(shí)際中的應(yīng)用。威廉●夏普等人,在馬柯威茨均值方差模型的基礎(chǔ)上,提出了一種新的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo),即證券的β系數(shù),用于衡量證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),建立了證券投資的期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,即資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線,同時(shí)提出了單因素模型和多因素模型,極大地簡(jiǎn)化了馬柯威茨均值方差模型的計(jì)算。
 
   (三)套利定價(jià)理論
   資本資產(chǎn)定價(jià)模型在金融領(lǐng)域盛行十多年。然而,該模型的致命弱點(diǎn)是無(wú)法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來(lái)檢驗(yàn)。史蒂夫●羅斯在多因素模型基礎(chǔ)上,提出了套利定價(jià)理論。這一理論認(rèn)為,只要任何一個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益,那么期望收益率一定與因素風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。這一理論需要較少的假定。羅爾和羅斯在1984 年認(rèn)為這一理論至少在原則上是可以檢驗(yàn)的。
 

 

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