盡管上述所有計(jì)劃、政策和協(xié)議都使德國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走強(qiáng)，但并不是每外匯儲(chǔ)備個(gè)人都相信它們會(huì)帶來永久穩(wěn)定。事實(shí)上，外匯儲(chǔ)備在德國(guó)于1923年11月至1924年10月實(shí)施穩(wěn)定機(jī)制期間，外匯儲(chǔ)備投機(jī)者不斷做空馬克。只要德國(guó)缺乏足夠的外匯儲(chǔ)備，這些投機(jī)仍然不斷威脅德國(guó)的穩(wěn)定。兩個(gè)重大的變化幫助恢復(fù)了德國(guó)已耗盡的外匯儲(chǔ)備。第一個(gè)大變化是私人持有的外匯回到了帝國(guó)銀行。

隨著德國(guó)境內(nèi)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)于新的地租馬克作為交換媒介的信心增強(qiáng)，他們開始將在惡性通脹期間囤積的外幣兌換成新幣。1923年11月—1924年1月，帝國(guó)銀行持有的外匯從約2 000萬(wàn)金馬克增至近3億金馬克。[插圖]雖然這些外匯流入在1924年年初通脹率上升時(shí)暫停（個(gè)人又開始積攢外匯），但一旦德國(guó)內(nèi)部的信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊，通脹趨于穩(wěn)定（如上所述），外匯又恢復(fù)流入了。第二個(gè)大變化與道威斯計(jì)劃有關(guān)。除了減少德國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)賠償負(fù)擔(dān)外，道威斯委員會(huì)還向德國(guó)提供了一大筆外匯貸款。[插圖]貸款于1924年10月發(fā)放，外匯儲(chǔ)備總額為相當(dāng)于8億金馬克的外幣，主要是美元、英鎊和法郎。[插圖]雖然金額并不是特別大，但大大提高了帝國(guó)銀行抵御投機(jī)者攻擊的能力。[插圖]貸款也向外國(guó)投資者發(fā)出了令人放心的信號(hào)。在外匯儲(chǔ)備道威斯計(jì)劃實(shí)施后的4年中，美國(guó)投資者受相對(duì)較高收益的吸引，大量投資德國(guó)債券。[插圖]到1924年，危機(jī)已基本結(jié)束，德國(guó)進(jìn)入了短暫的復(fù)蘇期，直到10年后德國(guó)在大蕭條中再次遭受重創(chuàng)。第二次危機(jī)不僅在經(jīng)濟(jì)上具有破壞性，而且助長(zhǎng)了右翼和左翼民粹主義者的崛起，也導(dǎo)致了希特勒上臺(tái)以及后來發(fā)生的一切，但這是后話了。