折現股利法和現金流量法是一樣的嗎？對股利增長十分關鍵

日期：2023-02-07 08:52:25 來源：互聯網

目前人們研究出多種方法來測算權益資本成本，但歸納起來主要是兩類方法:一是折現股利(現金流量)法;二是風險溢價法。

1.折現股利(現金流量)法。普通股的市值就是普通股帶給股東未來股利(現金流量)的現值，即:其中:D.--第t年的現金股利從上式解出ks就是普通股的資本成本，也是股東要求的投資報酬率。

由于股利的支付是不確定的，我們把企業未來年份股利的支付情況分為不同股利增長模型求解k,，如表3-3所示。兩階段和三階段增長模式k,的求解較為復雜，需多次試算或插值求解得到，但簡化為H模式后求解就簡單多了。從以上我們可以看出，折現股利(現金流量)法完全依賴于對企業未來年份股利的估計，對股利增長率及增長階段的正確估計十分關鍵，也極為敏感。企業本身擁有經營管理方面，尤其是股利分配政策的信息，因此資本成本在企業財務管理尤其融資管理中得到了廣泛的應用。權益資本成本k,一般與p成比例關系，當D,不變，Po越大，k,越小，說明當股價高企時，企業愿意以普通股籌資，因為此時發行普通股籌資，其資本成本較低。可見企業以普通股籌資是股票被高估的信號。

目前，我國的上市公司絕大多數很少發放現金股利, D幾近為零，但股價Po卻高居不下，權益資本成本k,很小，企業感覺不到權益資本成本的存在，因此，上市公司偏好普通股融資,這樣造成負債比率逐漸下降，權益(凈資產)收益率日趨劣化。我們知道，在一個信息對稱有效的資本市場中，權益資本成本k。等于投資者(股東)投資于企業所要求的投資報酬率k,面股東要求的投資報酬率k,由資本市場決定的，因此企業的權益資本成本k,最終由資本市場上決定。在資本市場上，股東要求的投資報酬率k,取決于無風險資產的報酬率和其承擔的風險，顯然要大大高于折現股利法的得到權益資本成本率。當前股東的投資回報不在于股利，而在于資本市場的炒作，股價的非理性上漲，不斷偏離其內在價值。

證券量價理論相關閱讀

買盤小賣盤大，股價不跌的股票適合短線買入
此類股票處于莊家收集后期或拉升初期，大量的賣盤是由莊家為低價收集籌碼而設置的上蓋板，也可能是拉升初期涌出的短線浮籌，......

股票的均衡價格與股價及成家量有什么關系
在股價大幅上漲過程中,由于股價在高于其均衡價格的水平上交易和成交量的放大,這時股票的均衡價格不斷地向上移動......

在成交量作用下股價的塑性和彈性是怎樣界定
股價在成交量推動下的漲跌過程與材料的塑性和彈性的特點有很好的相似性,雖然股價的變動并不等同于材料的變形,但可借用物理學中塑性和彈性的概念對股價的塑性和彈性進行界定和研究。......

股票價格的塑性和彈性理論是什么？
該理論是從一個新的角度出發來研究股票量價間的關系,進一步豐富了股票量價關系理論,同時該理論還可以為投資者提供決策支持。......

股票量價關系研究：成交量與股價變動呈現正
成交量與股價變化之間的關系可能不是單調的,成交量與股價變化絕對值之間的關系可能不是一一對應的,所以使用線性回歸的方法研究和解釋成交量與股價變化之間的關系就可能存在問題。......

国产福利视频在线观看-国产福利午夜-国产福利午夜自产拍视频在线-国产福利小视频在线播放-国产福利一区二区三区四区

折現股利法和現金流量法是一樣的嗎？對股利增長十分關鍵