“我原來是做外匯交易的，近期也加入了黃金期貨的投資隊伍。”在一家南方的期貨公司大戶室中記者遇到了投資者老徐。“很簡單，黃金是一種有金融屬性的商品，如果將黃金看作是貨幣的話，就可以了！”

　　作為一個略有金融知識的投資者，老徐在上期所推出黃金期貨的基準價時起，便開始有了套利的算盤。如果按照當日國內現貨9995金202元/克的現貨價計算，算上6個月貸款利率的成本后，理論價格應該在215元/克。“如果期金開盤不漲停的話，這當中的套利機會不會很大。”老徐說。

　　但是，同其他單純的商品投資者不同的是，老徐還有一個外匯交易背景，遇到值錢的東西，他總喜歡換成其他貨幣，尤其是黃金。如果根據隔夜COMEX6個月合約價格，再換算成人民幣計算的話，國內期金開盤價約在205元/克附近。“人民幣還有升值預期，半年之后人民幣可能會上漲，這也不得不考慮進去。”老徐當時心里嘀咕著。如果以當時國外NDF市場（不可交割遠期人民幣兌美元市場）的價格6.97元計算的話，當天的合理價值應為195.52元/克。

　　“可以將黃金看成是美元同人民幣之間兌換的橋梁。每克黃金兌美元多少，和兌人民幣多少應該同匯率相匹配，如果這其中有一個不匹配的話，說不定就會有機會。”這就是老徐當初進入市場的想法。這種理論說說容易，但實際操作還存在著一定的難度。

　　老徐告訴記者，黃金期貨上市前一天晚上，他便借助于期貨公司的研發力量，對香港的黃金現貨市場進行了研究。以當時倫敦現貨金875美元/盎司計算，再以現在美元兌人民幣計算，內地的理論價格應在205元/克附近。

　　“也就是說，如果當天開盤后，盤中漲幅超過8％，我可以在上海黃金交易所買黃金，也可以以外匯來換算，買入香港現貨金，然后賣出內地期金。”老徐基本定下了這兩種跨市場套利思路。

　　在上周三黃金期貨封于漲停之后，老徐按計劃在內地拋空黃金期貨，同時在現貨市場買入相同頭寸的黃金。“因為當時根據現貨金價格計算，215元/克算是一個較為合理的理論價，所以當天我并沒有獲利了結。”老徐介紹說，其實他還是很看好黃金的長期走勢，并且長期的外盤經驗告訴他，在牛市格局中，在期貨上拋空套利的做法容易受到多頭逼倉的風險。“我在第二日就平倉了結了。”老徐回憶道。

　　至于這兩天，老徐稱他還暫時沒有在內地出手，而是在為將來的跨市場套利做準備。

　　老徐所在的期貨公司負責人也表示，據他所知目前參與黃金期貨的很多資金除了來自證券市場之外，來自外匯市場、黃金現貨市場甚至香港市場的資金也占了很大的比重，這些資金就像老徐那樣，正在通過各種方式去演繹在黃金期貨市場上的套利策略。