華創證券研究報告：中鋼吉炭(000928)江城碳纖維項目8月有望投產：事 項 近日，我們調研了中鋼吉炭，與公司高管進行了交流。 主要觀點 1．公司神舟碳纖維公司是國防科工委唯一認證的碳纖維生產商公司。目前擁有一條生產線，工藝成熟，產能為 10 噸/年，主要生產 1k、3k 的 T300 級碳纖維，成品率達 90%以上，1K 碳纖維價格達到 3000 元/公斤。原絲目前主要從奇峰化纖采購。 2．公司江城碳纖維項目進展順利，一期 500 噸正處于安裝設備階段，預計 8 月份投產；產品為 12K T300 小絲束碳纖維，二期產能 1500 噸預計 2012 年底投產，屆時將成為國內最大的碳纖維生產基地。 3．公司傳統產品石墨電極贏利能力弱，后期將以調整結構為主，減少普通功率石墨電極的產量，增大超高功率、大規格石墨電極的產量。調整后超高功率、大規格電極產量占比將達到 40%。 4、今年一季度公司訂單良好，接單情況超預期. 5．中鋼集團炭素板塊有望整合，中鋼吉炭將成為板塊核心。中鋼集團下屬鞍山熱能院（針狀焦）、四川碳素、浙江新型材料公司后期有望整合進入中鋼吉碳。 6．目前公司傳統業務石墨電極目前微利，一期新材料碳纖維投產后對公司整體業績不構成實質影響，碳素板塊整合時間不確定，我們暫不予評級。 風險提示 原絲供應渠道建設及價格波動 傳統電極生產業務價格波動 .......