愛建證券研究報告：東方雨虹(002271)再造一個東方雨虹：投資要點 東方雨虹是首家防水行業上市公司，公司的主營業務為新 型建筑防水材料的研發、生產、銷售及防水工程施工業務。公 司的產品主要包括防水卷材和防水涂料兩大類近百個品種。由 于防水行業是充分競爭的行業，且集中度很低，公司市場占有 率2009年還不到3%。目前，“雨虹”品牌已經成為中國建筑防 水材料行業公認的第一品牌。 公司此次成功定向增發募資凈額4.51億，用于建設錦州生 產基地和惠州生產基地，規模相當于再造一個“東方雨虹” 。 相比IPO募資額2億，此次定增募資額為IPO的兩倍還多。我們預 計公司2010-2012年利潤復合增長率將超過60%；而根據公司中 長期規劃，我們認為5年后公司年收入規模將達到64-100億元， 相比現在有3-5倍的提升空間。 此次非公開發行，從2010年6月1日董事會預案到2011年1月 11日登記托管發行完畢，只用了半年多時間，體現了公司的高 效高能。 相比之前的定向增發預案，此次增發價格大大提高，增發 數量相應減少，但募集資金凈額是相同的，這樣的發行現象是 市場認可度高的表現，且每股收益攤薄少。原方案增發3000萬 股，每股不低于23.84元/股。實際增發了1,348萬股，發行價格 35.00元/股。 按照公司盈利預測2011—2012年每股收益1.05元、1.66元 計算，現在的市盈率為35倍、22倍，存在估值優勢，建議增 持，6個月目標價位45元，12個月目標價位50元......