招商證券研究報告：中國聯通-600050-業務平穩發展,短期業績受成本影響：移動總用戶數突破兩億，寬帶新增用戶重回高位 2012 年首月 3G 凈增用戶 305.0 萬戶，同比增長 116.8%，環比下降 12.5%， 累計達到 4306.9 萬戶，移動總用戶數突破兩億大關，達到 20015 萬戶。寬帶 用戶凈增 92.4萬戶，重回高位增長，用戶總數達到 5657.5 萬戶。 3G和寬帶雙頭發力，前端與后臺內外兼修 終端策略在今年將得以持續，并通過 500-800 元之間的入門級智能手機，拓展 低端市場，實現全年 4500-5000 萬的 3G 新增用戶目標。反壟斷事件的后遺癥 已消除，工作重心擬轉向寬帶提速和擴大營銷規模轉移，對用戶增長和 ARPU 值帶來提升。同時，公司勤練內功，加強垂直管理、區域營銷及運營支撐能力， 在全業務時代提升自身綜合競爭力。