瑞銀證券研究報告：恒瑞醫藥-600276-持續推進新品種研發,努力維護現有價格體系： 手術用藥保持高增長，帶動整體收入增速 恒瑞最大類別的產品是抗腫瘤藥物。近年由于規模擴大，以及為維持價格體 系放棄一些市場，抗腫瘤藥物的增速有所下滑。第二大類產品手術用藥保持 高增長，帶動公司整體收入增速。  腫瘤藥銷售：努力維護價格體系，等待新的重磅品種 部分抗腫瘤產品銷售受到招標降價的困擾，恒瑞暫時放棄某些小市場以維護 其價格體系，長期來看應有利。我們預計，隨著替吉奧的放量銷售、阿帕替 尼等仿創大品種獲批上市，13年之后抗腫瘤大類的銷售增速可能有所提升。  研發：替尼類進展順利，新申報高血壓潛力品種 研發進展順利：法米替尼4月提交補充申請。阿帕替尼四個適應癥臨床試驗 分頭推進，我們預計肺癌適應癥將在今年提交材料申報生產，胃癌適應癥去 年申報了綠色通道，正在三期臨床。假以時日，我們預計阿帕替尼銷售可能 達到5-10億元。另外，今年公司申報兩個復方降壓藥的臨床試驗（纈沙坦氨 氯地平片、奧美沙坦酯氨氯地平片），具備成為重磅產品的潛質。  估值：目標價32.3元，上調評級至“買入” 我們認為公司多年注重研發投入，未來產品豐富，發展方向清晰，是具戰略 價值的投資品種；隨著重要仿創產品如阿帕替呢的臨床研究順利推進，公司 的投資價值日益凸顯。我們預測12-14年EPS 0.92/1.11/1.37元(原1.11/1.31/1.53 元)。根據瑞銀VCAM（WACC為6.9%）得到目標價32.3元，上調評級至“買 入”（原“中性”）......