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債券回購收益率90說明：

債券回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價(jià)格（本金和按約定回購利率計(jì)算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。回購收益率90從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購；凡是主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購。

可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上附加了一份期權(quán)，允許購買人在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換成股票，其投資邏輯更多源于對股票的價(jià)值判斷。對此，宏源證券高級研究員何一峰表示，可轉(zhuǎn)債具有“下跌風(fēng)險(xiǎn)有界、上漲幅度無界”的特性，市場關(guān)注度較高。同時(shí)，可轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)較低，收益低于股票但高于企業(yè)債，最大的波動(dòng)收益率(理想狀態(tài))可達(dá)20%至25%。上文提到的國債回購交易，對個(gè)人投資者也有較大的實(shí)際意義。其中，逆回購指的是將富余資金借出去，以獲取一定的利息收入，相當(dāng)于在做空債市；正回購指的是通過手頭已經(jīng)持有的部分債券，向證券公司融入資金，繼續(xù)買入債券并放大杠桿，相當(dāng)于在做多債市。對此，金元證券固定收益部研究主管王晶表示，當(dāng)預(yù)期債券價(jià)格將下跌時(shí)，可先在二級市場賣出債券回籠資金，接著通過逆回購獲得無風(fēng)險(xiǎn)融資利息；當(dāng)預(yù)期債券價(jià)格將上漲時(shí)，可將債券質(zhì)押出去融入7天資金(也可其他期限)再次買入，這樣一次操作后，債券持倉規(guī)模便可以達(dá)到初始資金的兩倍。質(zhì)押融資借款到期時(shí)，我們再用未質(zhì)押的債券進(jìn)行融資以償還首次質(zhì)押的借款。如此即可實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)操作，并階段性持券待漲。不過，這種杠桿操作也會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)和收益都放大一倍。

債券回購收益率90在交收方面實(shí)行履約金制度和不履約申報(bào)制度。履約金按照上一交易日收盤凈價(jià)+當(dāng)日應(yīng)計(jì)利息乘以一定比率交納。履約金與期貨交易中的保證金有一點(diǎn)類似，但是主要差別在于履約金是同定的，不進(jìn)行逐日盯市；且該資金按筆凍結(jié)，不可對沖；限定了最大盈虧。當(dāng)?shù)狡谌眨�一方無法或者不愿履約時(shí)，可以向中國結(jié)算申報(bào)不予履約，履約金劃歸守約方，雙方均申報(bào)不履約，履約金劃歸結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)金。歡迎使用債券回購收益率90。