債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，是（金融市場(chǎng)）一個(gè)重要組成部分。債券市場(chǎng)是一國(guó)金融體系中不可或缺的部分。一個(gè)統(tǒng)一、成熟的債券市場(chǎng)可以為全社會(huì)的投資者和籌資者提供低風(fēng)險(xiǎn)的投融資工具；債券的收益率曲線是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn)，因此債券市場(chǎng)也是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體。可以說(shuō)，統(tǒng)一、成熟的債券市場(chǎng)構(gòu)成了一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

分析與策略如此看來(lái)，憑借2012年年底股市的反彈和偏樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不能確定中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已發(fā)生了反轉(zhuǎn)，如果2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)確如市場(chǎng)判斷的那樣，進(jìn)入“L型”右邊的一個(gè)持續(xù)平衡調(diào)整狀態(tài)，那么很可能對(duì)應(yīng)著偏低的增速和逐漸回升的通脹水平。安信證券高級(jí)固定收益分析師景曉達(dá)表示，2013年經(jīng)濟(jì)如果可以在現(xiàn)在的增速上穩(wěn)定下來(lái)，所依托的首要力量來(lái)自投資，市場(chǎng)尤其寄希望于2013年上半年政府投資的加速。然而近期被頻繁解讀的“沒有水分的增長(zhǎng)”似乎會(huì)令這一希望落空，在“保持穩(wěn)定性和持續(xù)性”的前提下，2013年的貨幣政策可能與2012年差別不大。如果股市趨于震蕩整理，在股債“蹺蹺板”效應(yīng)的影響下，債券市場(chǎng)也會(huì)與股票市場(chǎng)類似，產(chǎn)生震蕩的“豬式”行情，不過對(duì)于債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，除非經(jīng)濟(jì)見底復(fù)蘇，或者CPI的上升成為趨勢(shì)并導(dǎo)致加息預(yù)期產(chǎn)生，否則債券投資的風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)太大。

然而，由于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然可能從2012年的衰退轉(zhuǎn)變?yōu)闇睾蛷?fù)蘇，通脹上升的預(yù)期會(huì)使2013年的債券市場(chǎng)發(fā)生分化，并產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。易方達(dá)基金[微博]固定收益部總監(jiān)馬駿認(rèn)為，2013年債券市場(chǎng)將是中性的，整體收益水平不會(huì)太差，但比較大的機(jī)會(huì)也不會(huì)像2012年一樣多，由于經(jīng)濟(jì)有可能開始復(fù)蘇，尤其是利率產(chǎn)品的機(jī)會(huì)有限。

由于美國(guó)的連續(xù)量化寬松政策導(dǎo)致全球開始了“印錢競(jìng)賽”，國(guó)際上貨幣寬松的環(huán)境沒有改變，商品價(jià)格很有可能上漲并為中國(guó)帶來(lái)通脹；國(guó)內(nèi)方面，緩慢的復(fù)蘇必然會(huì)同時(shí)給CPI帶來(lái)上升動(dòng)力。在曾經(jīng)的利率、通脹等利好預(yù)期基本被消化完畢的情況下，利率類產(chǎn)品面臨著回調(diào)壓力，機(jī)會(huì)恐怕將遠(yuǎn)不如2012年。

 

債券市場(chǎng)分析與策略在這種情況下，由于直接投放到市場(chǎng)的刺激資金有限，恐怕在發(fā)生更大的政策或結(jié)構(gòu)利好之前，股市想要延續(xù)反彈行情并不容易。魯政委表示，2013年股市很可能是延續(xù)整理與震蕩的“豬市”，沒有明顯的趨勢(shì)，散戶想要在這樣的行情中賺到錢很難。歡迎使用債券市場(chǎng)分析與策略。