最新醞釀的相關舉措可能涉及，采用定向承銷方式發行地方債由地方財政部門與特定債權人按市場化原則協商開展，同時，各地針對2015年第一批置換債券額度的定向承銷發行工作，應該于2015年8月31日前完成。中債資信公共機構首席分析師霍志輝表示，相對于公開發行，置換債券定向發行的好處是可以解決地方債發行利率低所導致的債券投資機構認購意愿不足的問題，定向發行也就是所謂的“誰家的孩子誰抱走”，從而有利于地方債發行。一位市級財政人士表示，置換債券采用定向發行消除了政府擔心債券無人買的擔憂，省心省事。據第一財經日報報道，來自中金報告的測算分析稱，銀行買入地方債來置換貸款并不吃虧。原因在于貸款基準利率在幾次降息后已經降到歷史最低點，貸款的機會成本下降。如果進一步考慮地方債流動性優勢，那么銀行持有地方債并不見得綜合收益比貸款差。申銀萬國研究所債券部認為，置換債券無論是采取公開發行還是定向發行，對于商業銀行而言，都是資產端結構的調整，減少的是高風險高收益的平臺貸款，增加的是低風險低收益的地方債券。買賣規則由于“收益率的下滑是顯性的，而風險的下降是隱性的”，因此對商業銀行而言，認購地方政府債券是一件“弊大于利”的事情。當損失無法避免，如何公平地蒙受損失就成了商業銀行的重要考量，而定向發行制度的引入則恰恰有助于營造一個更加公平的發行環境。中國人民大學重陽金融研究院高級研究員劉志勤表示，長期以來地方政府債務一直是塊“燙手山芋”，上述新政如果推出，至少有三大好處：第一，把地方政府存量債務由“死賬”變為“活錢”。第二，地方政府債務具有了市場附加值，可以在銀行間交易流通。第三，分散了地方政府債務的沉重包袱，使得地方政府可以開始新的融資舉措，有力促進地方經濟有序發展。據了解，此次考慮采用定向承銷方式發行地方債主要由財政部門與特定債權人(銀行等金融機構)按照市場化原則協商開展。而發行利率區間則由簿記管理人同地方財政部門和主承銷商商議決定。

 

債券買賣規則官方會對發行利率給予指導區間，這一發行利率區間下限有望不得低于發行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值，上限不得高于發行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值上浮30%。歡迎使用債券買賣規則。