國債外貿數據顯示外需強內需弱，經濟仍在底部運行；居民中長期貸款同比多增500多億元，有利于地產銷售回暖，企業中長期貸款新增5289億元，結合1月5日地方債務清理甄別上報時限，或與基建投資加碼有關；房價環比降幅收窄，地產銷售好轉有望持續；人民銀行貨幣信貸與金融市場工作會議強調，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度；上周由于打新和繳稅，資金面略微走緊，公開市場操作繼續暫停，本周資金解凍，資金面回暖；瑞士央行宣布取消歐元兌瑞士法郎的匯率下限同時下調活期存款利率，加劇金融市場動蕩，全球避險情緒升溫有利于國債偏暖氛圍。上周五，主力合約TF1503平穩上漲，未來期債仍取決于基本面和貨幣政策取向，嘗試短多，不建議追高。期貨交割結算價由于5年期國債期貨可交割國債范圍調整，近期發行的7年期國債將無法用于TF1512及后續5年期國債期貨若干合約的交割，因此原本可用于期現套利交易的7年期國債將不再受到青睞。同時由于國債票息不高，投資者持有意愿較低，因而持有7年期國債的投資者傾向于通過TF1506和TF1509合約交割將這部分國債賣出。從5年期國債期貨各合約持倉情況看，TF1506合約移倉時間明顯延后，目前持倉仍在2萬手以上，顯示賣方投資者交割意愿有所增強。

 

國債期貨交割結算價5年期國債期貨上市以來一直采用雙方舉手的交割模式，即在滾動交割階段買賣雙方都提出交割申請才進入交割匹配流程。而自2015年9月合約起，10年期和5年期國債期貨都將實行賣方舉手交割模式，即在滾動交割階段賣方提出交割申請后，交易所將按照“申報意向優先，持倉日最久優先，相同持倉日按比例分配”的原則確定進入交割的買方持倉，買方在滾動交割階段可能被動進入交割。對于部分對合約規則了解不深、資金實力較弱的投資者，可以提前做好移倉準備，避免被動選入交割后由于交割貨款不足而進入差額補償處置。歡迎使用國債期貨交割結算價。