關于股票的內在價值，巴菲特曾說過這樣一些話：股票投資“內在價值是一個非常重要的概念，股票投資它是一家企業在其余下的生命中可以產生的現金流量的貼現值。”事實上，巴菲特的老師格雷厄姆早就認為，股票是具有“內在價值”的，而巴菲特則很好地繼承并完善了這一觀點，在他看來，股票投資正是因為股票具有一定的內在價值，所以它才值得投資。為此，巴菲特還特別闡釋說，股票內在價值與賬面價值兩者之間是有區別的：賬面價值是過去的累計投入，而內在價值是未來預計所得，前者是一個會計概念，后者則是一個經濟概念。為了說明兩者之間的區別，巴菲特還舉了一個簡單的例子：如果你有兩個小孩，你用相同的錢讓他們念到大學畢業，那么這兩個孩子的賬面價值是一樣的。

可是，雖說兩個孩子都念到大學畢業，但是這并不意味著他們未來的前途是一樣的。這就表明，兩個孩子的內在價值是不同的，甚至還會有天壤之別。為此，巴菲特還特別闡釋說，股票內在價值與賬面價值兩者之間是有區別的：賬面價值是過去的累計投入，而內在價值是未來預計所得，前者是一個會計概念，股票投資后者則是一個經濟概念。為了說明兩者之間的區別，巴菲特還舉了一個簡單的例子：如果你有兩個小孩，你用相同的錢讓他們念到大學畢業，那么這兩個孩子的賬面價值是一樣的。可是，雖說兩個孩子都念到大學畢業，但是這并不意味著他們未來的前途是一樣的。這就表明，兩個孩子的內在價值是不同的，甚至還會有天壤之別。股票投資就好比這個道理。如果你把財務投入相同的公司，那么，內在價值就會有巨大的差別。所以，對于投資者來說，必須擦亮眼睛，仔細測算公司的內在價值，以此作為你股票投資決策的重要依據。那么，對于投資者而言，股票投資又該怎樣估算股票的內在價值呢？關于這一點，巴菲特非常認可約翰·伯爾·威廉姆斯于1942年在《投資價值理論》一書中提出的估值模型，簡單地說就是：任何股票、債券、公司的價值取決于在資產的整個剩余使用壽命期間預期能夠產生的、以適當的利率貼現的現金流入和流出。

關于這個計算公式，巴菲特認為，像股利收益率、市盈率、市價凈值比、成長率等一般的評估標準都與價值評估沒有關系，除非它們能在一定程度上提供企業未來現金流入和流出的一些線索。為此，巴菲特舉了這樣一個例子，在某個項目的前期，如果最初投入的現金超過了該項目建成后資金產生的現金流量的貼現值[插圖]，那么，這樣的成長率反而會摧毀該企業的內在價值，可以斷定的是，這樣的股票顯然不是某些股評家嘴里所說的那種“成長型”、“價值型”股票。巴菲特認為，為了更好地評估股票內在價值，最大的難題就在于必須立足公司未來的業務發展情況，然而，由于任何公司未來業務發展都是動態的、不確定的，而且預測時間又長，所以這種評估往往很難精確。從這個角度來看，內在價值的評估不僅是一門科學，更是一門藝術，而且它只能是一種估計值，不可能非常精確。不過，即便如此，大致準確的價值評估所構成的區間范圍，對股票投資決策仍然能起到應有的作用。