城投債利差影響因素的回歸結果，從實證結果來看，債券信用等級、債券發行規模、債券到期剩余期限、特殊條款、無風險利率期限結構的斜率、GDP同比增長率（季度值）和債券流動性均對城投債利差有顯著的影響。城投債利差具體來看，城投債信用等級與利差在10%的水平上顯著負相關，城投債利差與假設1相一致。表明債券信用等級越高，城投債違約的可能性越小，投資者要求的風險溢價也就越小。

城投債發行規模與利差在10%的水平上顯著負相關，與假設2相一致。表明發債規模越大，利差越小。筆者認為主要是由于目前中國大部分企業均采取最大限度（凈資產的40%）發行債券，因此，在同一信用等級下，發債規模越大，表明公司凈資產規模越大，越容易得到市場的認可，流動性越好，所以城投債利差利差越小。城投債到期剩余期限與利差在5%的水平上顯著正相關，與假設3相一致。表明到期剩余期限越長，未來的不確定性越大，因此投資者要求更高的風險溢價。

本節研究結果發現，城投債特殊條款會對利差產生非常顯著的影響，在其他條件相同的情況下，城投債利差設有投資者回售條款的城投債利差在1%的水平上顯著低于沒有設投資者回售條款的城投債的利差，與假設4相一致。無風險利率期限結構的斜率與城投債利差在10%的水平上顯著正相關，與假設6不相一致。宏觀經濟指標GDP增長率與城投債利差在10%的水平上顯著正相關，而貨幣供應量雖然與城投債利差負相關，但不顯著，與假設7不相一致。城投債流動性與利差在1%的水平上顯著負相關，與假設8相一致。表明城投債流動性越強，在城投債利差市場上轉讓的風險越小，投資者要求的風險溢價也相應降低。