中央政府和各級地方政府之間的競爭是以轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟為背景的。在對資源和控制權(quán)的競爭中，地方政府處于中央政府和微觀主體（企業(yè)）之間，政府地方債務(wù)發(fā)揮著承上啟下的作用。中央政府與地方政府之間的競爭往往容易導(dǎo)致舉債前缺乏項目評估，舉債時盲目，舉債后缺乏管理，還債時責(zé)任不清和缺乏信譽等問題，還容易導(dǎo)致中央政府和地方政府職能的缺位和越位。

在中國，中央政府和各級地方政府之間并非公平博弈。中央政府對地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的政治收益有決定性權(quán)力；中央政府有立法權(quán)，如政府地方債務(wù)稅收制度和貨幣政策制度；中央政府的越位體現(xiàn)在對市場的過度干預(yù)和對地方政府的行政命令上；地方政府在中央政府逐步實行放權(quán)讓利后，政府地方債務(wù)擁有了實現(xiàn)多重目標的資源配置和收入分配的權(quán)利，有了巨大創(chuàng)新動力去獲取更多的收益，并對中央政府形成一種新的倒逼，這也導(dǎo)致了地方政府越位和缺位的行為，并最終導(dǎo)致地方政府的財政收入來源不足。首先是省市縣鄉(xiāng)四級政府層次多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，政府層次越低，支出壓力越大，財政收入與支出不對稱。其次是地方政府缺乏必要的正規(guī)融資渠道，在不得已的情況下，只得通過各種非正規(guī)渠道進行變相舉債和違規(guī)融資。由于非正規(guī)舉債融資方式隱蔽性強，政府地方債務(wù)缺乏有效的監(jiān)督約束機制，因此隨著地方經(jīng)濟建設(shè)的發(fā)展，地方政府的債務(wù)也不斷擴張。