分稅制改革時，中國從法律上對地方政府負債融資進行了限制，規定地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字，政府債務除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券；銀行不得向地方政府及其部門發放貸款，政府債務政府機關不得作為保證人（經國務院批準為使用外國或者國際經濟組織貸款進行轉貸的除外）提供擔保。按此規定，中國地方政府不應有大量債務。然而地方政府和中央政府事權和財權的不對等，導致地方政府可支配財力遠遠無法滿足龐大的資金需求，迫于無奈，各地方政府唯有通過設立地方融資平臺進行融資，以解決迅速增長的財政支出。

受4萬億投資計劃刺激，以及在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的推動下，2009年各地方政府紛紛舉債進行大規模基礎設施建設。截至2009年年底，中國地方融資平臺大約有3 800個，其中70%是縣級融資平臺。根據中國國際金融公司的統計，截至2009年年底，金融機構地方融資平臺貸款（不含票據）余額約為7.2萬億元，其中，縣級融資平臺貸款余額約占1/4。由于地方融資平臺債務大部分都是由地方政府兜底，因而地方融資平臺負債實質上是地方政府負債的一部分，地方融資平臺債務的劇增加大了地方政府債務風險，同時也加大了城投債的風險。

為防止地方融資平臺債務的進一步擴大，避免地方政府債務危機的發生，2009年下半年相關監管機構開始著手地方融資平臺風險的防控，2009年下半年新增貸款已明顯放緩。在2010年1月19日召開的國務院第四次全體會議上，溫家寶總理曾在講話中提出，“盡快制定規范地方融資平臺的措施，防范潛在財政風險”。2010年6月10日，國務院下發《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發〔2010〕19號），要求地方各級政府對融資平臺公司債務進行一次全面清理，并按照分類管理、政府債務區別對待的原則，妥善處理債務償還和在建項目后續融資問題。“國發〔2010〕19號文”將地方融資平臺分為三類：第一類是融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、主要依靠財政性資金償還的債務；第二類是融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、項目本身有穩定經營性收入并主要依靠自身收益償還的債務；第三類是融資平臺公司因承擔非公益性項目建設舉借的債務。并針對各類融資平臺的特性，提出了具體清理方案：對只承擔公益性項目融資任務且主要依靠財政性資金償還債務的融資平臺公司，今后不得再承擔融資任務，相關地方政府要在明確還債責任，落實還款措施后，對公司作出妥善處理；對承擔上述公益性項目融資任務，同時還承擔公益性項目建設、運營任務的融資平臺公司，要在落實償債責任和措施后剝離融資業務，不再保留融資平臺職能。對承擔有穩定經營性收入的公益性項目融資任務并主要依靠自身收益償還債務的融資平臺公司，以及承擔非公益性項目融資任務的融資平臺公司，要按照《中華人民共和國公司法》（中華人民共和國主席令〔2005〕第42號）等有關規定，充實公司資本金，完善治理結構，實現商業運作；要通過引進民間投資等市場化途徑，促進投資主體多元化，改善融資平臺公司的股權結構。