首先，本章的計(jì)量結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在控制了股價(jià)信息含量之后，現(xiàn)金分紅對(duì)上市公司投資效率的影響系數(shù)會(huì)相對(duì)變小，這意味著“上市公司的現(xiàn)金分紅通過影響公司股票的股價(jià)信息含量，進(jìn)股價(jià)信息含量而影響到公司的投資效率”確實(shí)是現(xiàn)金分紅對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響的一個(gè)作用機(jī)制。這一股價(jià)信息含量結(jié)論和本書的理論邏輯是完全一致的。

之所以在控制了股價(jià)信息含量后，現(xiàn)金分紅對(duì)企業(yè)投資效率的影響系數(shù)依然較大，這主要是因?yàn)楝F(xiàn)金分紅對(duì)企業(yè)投資效率可能還存在其他的作用機(jī)制，這不是本書分析的重點(diǎn)，因此在此不做解釋。其次，本章的計(jì)量結(jié)果表明，總體而言，現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)投資效率的影響并不是特別顯著。這可能是由于現(xiàn)金分紅對(duì)股價(jià)信息含量的影響系數(shù)相對(duì)較小，或者是股價(jià)信息含量對(duì)企業(yè)投資效率的影響系數(shù)相對(duì)較小，再或者是兩者的影響系數(shù)都太小而導(dǎo)致的，導(dǎo)致“現(xiàn)金分紅影響股價(jià)信息含量”和“股價(jià)信息含量影響企業(yè)投資效率”的乘積效應(yīng)就更小了。最后，本章的計(jì)量結(jié)果還表明，在不同的分位點(diǎn)上，現(xiàn)金分紅和股價(jià)信息含量對(duì)于企業(yè)投資效率的影響存在一定的差異。至于為什么在不同的分位點(diǎn)會(huì)存在差異，股價(jià)信息含量能提供更多的解釋。但是，上述結(jié)果意味著，現(xiàn)金分紅和股價(jià)信息含量對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響可能是存在一定必要條件的，對(duì)于不同企業(yè)而言，現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)投資效率的影響大小可能是存在差異的。對(duì)此，在下一章中，將為其提供一個(gè)可能的解釋。