資本資產定價模型擴展擴展CAPM的思路總是從放松其基本假設出發，資本資產定價模型不斷尋求能夠成為投資技術的模型方法。對于資本資產定價模型簡單形式的CAPM主要有兩大類的擴展。其一試圖放松本章最初提到的一些假設條件。其二認為投資者更關注風險的來源而不僅僅是證券價值的不確定性，這個思路提示我們，除證券收益外，還有資本資產定價模型額外的風險因素需要考慮。后者我們將在稍后的章節中進行討論。第一個放松的約束就是放棄存貸利率相等的無風險投資。這就是Black（1972）的零貝塔模型，它發展了存在無風險利率借入限制條件下的預期收益—貝塔均衡關系。

其出發點是均值—方差有效組合的三個性質：1.任何有效組合構成的投資組合也在有效前沿上；2.任何有效前沿上的投資組合都有一個“伴隨”組合在最小方差有效前沿的下半部分（無效部分），并且與之是不相關的。因此，這些伴隨組合可以被視為有效組合的零貝塔組合。3.任何資產的預期收益可以準確地由任意兩個有效前沿上組合的預期收益的線性函數表示。零貝塔模型具有很強的理論意義，是CAPM體系完備化的里程碑。但是其數學難度大，且對于投資技術的重要性還不突出，資本資產定價模型不做進一步介紹。下面我們逐一討論流動性風險、交易成本、一致預期、稅收和動態投資問題。