要確定公司股票的合理價格,證券分析家們必須要先預(yù)測該公司預(yù)期的股利和贏利,人們把諸如分析公司預(yù)期收益等價值決定因素的方法稱為基本分析方法。基本分析的前提條件是如下描述的股息貼現(xiàn)模型原理:任何股票的內(nèi)在價值等于該股票未來的所有預(yù)期收益流量的現(xiàn)值。基本分析試圖預(yù)測這些現(xiàn)金流量的時間和數(shù)量,再選擇適當?shù)馁N現(xiàn)率把這些未來的現(xiàn)金流量折現(xiàn)成現(xiàn)值,并以此作為股票的內(nèi)在價值的估計值。股票的內(nèi)在價值一經(jīng)被確定,就可以用它來與股票的市場價格進行比較,從而判斷該股票的市場價格是被高估還是被低估。選擇被嚴重低估的股票進行買入或賣出被嚴重高估的股票是合理的投資策略。基本分析方法中關(guān)于股票價值的估值方法有著各種各樣的數(shù)學模型,然而由于公司未來現(xiàn)金流的水平以及這些未來現(xiàn)金流的時間分布的高度不確定性,再加上合理的貼現(xiàn)率選擇的困難,使得這些股票的估值模型的應(yīng)用價值大打折扣。

 

   基本分析中的經(jīng)濟分析主要研究各經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策對股票價格的影響,包括這些經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策與股票價格的相互關(guān)系與影響的力度。經(jīng)濟指標-般包括:銀行利率、物價指數(shù)、投資規(guī)模、收人水平、國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的增長率、失業(yè)率、銀行信貸規(guī)模等宏觀經(jīng)濟指標;影響股票價格的經(jīng)濟政策包括:貨幣政策、財政政策、信貸政策、利率政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策、證券市場發(fā)展政策等。基本分析中的行業(yè)分析是介于經(jīng)濟分析和公司分析之間的層面上的分析,產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況對屬于該產(chǎn)業(yè)的上市公司的影響是多方面的和重要的,股票市場中的“板塊效應(yīng)”就是行業(yè)差別的體現(xiàn)。基本分析中的公司分析具有基本的重要性,包括公司財務(wù)報表分析、公司產(chǎn)品的分析、公司的市場分析、公司股票的投資價值和投資風險分析、股東持股比例分析等。基本分析試圖通過對經(jīng)濟形勢、行業(yè)狀況以及公司的財務(wù)狀況的定性和定量的分析,估計和判斷公司股票的內(nèi)在投資價值。