定向增發原本是我國上市公司增資發行股份的傳統方式，其中定向增發相當一部分定向增發股份采取資產折股方式。但在定向增發證券市場實踐中，證券公司成功地將其發展為改變上市公司實際控制權的工具。其實際定向增發過程可大體概括為：控股擁有經營性公司的企業投資人首先與上市公司及其相對控股人（此類上市公司可能持股極度分散）協商合作，定向增發取得該上市公司同意對其進行定向增發股份的承諾與安排，該相對控股人可能并不對企業投資人轉讓上市公司股份，而僅僅支持對其定向增發股份。其次，由該上市公司安排對該經營性公司進行資產評估與財務審計，定向增發聘請證券公司進行增資發行準備，并向證券監管部門申請對該企業投資人進行定向增發。再次，在證券監管部門審核批準其定向增發時將確定每股增發價格以及關于以資產折股的許可。最后，在定向增發實際進行定向增發時，該上市公司將經營性公司資產按凈資產值折為上市公司股份，該股份交割予企業投資人。

  在以定向增發方式實現上市公司股權結構改變的過程中，最為重要的環節是證券監管部門審批確定每股增發價格的過程。定向增發該每股增發價格畸高或畸低都會影響相關當事人的正當利益，造成不公平的效果。證券監管部門應當深入地研究定向增發價的合理區間，特別應當鼓勵資產折股方式的法律適用。