風險資本是什么意思?當風險資本家平均期望得到30%的回報時，他們風險資本并非真的希望在每年年末獲得現金支付。風險資本由于在第一年或第二年年末沒有支付現金，風險資本所以他們希望這些尚未支付的現金流以30%的回報率逐年按照復利方式累積。也就是說，風險資本內部收益率是30%的原因在于內部尚未支付的現金也會獲得30%的投資回報。因此，風險資本如表8-1所示，一筆投入創業公司的100萬美元投資在3年后的價值為219.7萬美元。然而，我們都知道事情的結果并不總是和計劃一致。

對一個風險資本家來說，也許只有1%的創業公司能夠為其創造驚人的20倍回報率。或許，只有四分之一的投資可以提供10倍的回報率。而風險資本風險資本幾乎四分之三的企業都只能帶來可以忽略不計的回報，甚至沒有回報。因此，投資者真正尋找的創業公司，并不是100萬美元投入在三年后變為219.7萬美元的企業。

如果是這樣，也不會持續太久，因為太多失敗的創業公司沒有實現任何回報！風險資本家唯一能夠賺錢的方式就是投資預期能夠帶來10~20倍現金回報的創業公司。他們風險資本需要選擇一家可以實現這個目標的企業以及一些（約為總數的四分之一）能帶來2~3倍回報的企業。風險資本如果其他投資的企業都失敗了，那么這將導致總回報率下降。盡管如此，風險資本從全局來看，他們的投資將創造30%的必要內部收益率。