股利貼現模型（Dividend Discount Model）是一個叫威廉姆斯（Williams）的人在1938年提出來的。股利貼現模型公式推導它假設投資者一直持有公司的股票（這個假設初看似乎不現實，但實際上很靠譜。雖然股利貼現投資者A可能只是持有一段時間并將其出售，但投資者B立馬就接手了，這樣的話，對上市公司來說，實際上始終有一個投資者持有其股票），那么股利貼現這個投資者的主要收益來源就得依靠股票股利，將這些股利進行貼現，就能得到其現在的內在價值。

其中，V為每股股票的內在價值，Dt是第t年每股股票股利的期望值公式推導，k是股票的期望收益率。當然了，招式總是要有變化的，股利貼現除了大宗師能達到以不變應萬變的境界之外，一般的高手還是要追求變化的，不但有用，而且耍起來姿勢優美，確實好看。第一種變化是假設上市公司的股利Dt一直以當期股利D0的數量發放。股利貼現公式推導也就是說，上市公司的管理層看了電影《非誠勿擾》，由此決定：你買，或者不買，股利就在這里，不多不少。于是基本招式的第一個變招，零增長股利貼現模型就出來了。