股市可以通過(guò)加強(qiáng)刺激信息產(chǎn)生和匯總更廣泛市場(chǎng)參與者的信息來(lái)提高資金配置效率。公司治理能會(huì)使得股市資本配置效率較低、市場(chǎng)穩(wěn)定性較差和股市投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。2001年，中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉就指出，中國(guó)股市為投機(jī)者操縱的“賭場(chǎng)”，投機(jī)者受政府這只“看得見(jiàn)的手”的誤導(dǎo)，公司治理過(guò)度投資國(guó)有企業(yè)，股價(jià)脫離了基本面。因此，針對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的資本配置效率，企業(yè)投資效率仍然相對(duì)較低這一事實(shí)，如何改善和提高股票市場(chǎng)的資本配置效率，如何提高企業(yè)投資效率成為亟待解決的問(wèn)題。為什么會(huì)出現(xiàn)上述現(xiàn)象呢？本書(shū)認(rèn)為，中國(guó)上市公司對(duì)于現(xiàn)金股利分配的不夠重視，逐漸形成和強(qiáng)化了股票市場(chǎng)的各種投機(jī)動(dòng)機(jī)和投機(jī)行為，弱化了股票市場(chǎng)配置資本的功能效率，可能是導(dǎo)致上市公司投資效率偏低的原因之一。

投資效率一直是公司治理研究領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一，大量文獻(xiàn)從不同的視角分別進(jìn)行了研究，并得出了一些有益的結(jié)論。例如，連玉君和蘇治（2009）的研究認(rèn)為，融資約束是影響上市公司投資效率的重要因素之一，融資約束使得上市公司的實(shí)際投資水平比最優(yōu)的投資水平偏低20%～30%。姜付秀、伊志宏和蘇飛等人（2009）通過(guò)檢驗(yàn)滬深兩市A股上市公司管理層的背景特征對(duì)上市公司過(guò)度投資的影響則發(fā)現(xiàn)，上市公司管理層的教育水平和管理層的平均年齡也是影響投資效率的兩大因素。公司治理朱松和夏冬林（2010）則指出，穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策有利于限制企業(yè)的過(guò)度投資，也是影響上市公司投資效率的重要因素。何源、白瑩和文翹翹（2007）則發(fā)現(xiàn)，控股股東持股比例也會(huì)影響上市公司的投資效率，具體而言，控股股東持股比例越高的上市公司，其過(guò)度投資的趨勢(shì)越弱，而且發(fā)債融資可以進(jìn)一步抑制過(guò)度投資行為。。\