分析公司環境是公司估值的第一步，我們首先可以通過SWOT分析法分析公司內部的優勢、劣勢，面臨的機會和威脅。而對于外部環境而言，我們公司環境可以通過PEST分析模型，公司環境分析公司面臨的政治、經濟、社會和技術環境；同時，也可以通過波特五力模型，分析公司面臨的行業環境，關注其行業競爭環境的變化；通過競爭者分析，公司環境準確判斷競爭對手的戰略定位和發展方向，并在此基礎上預測競爭對手未來的戰略，準確評價競爭對手對本公司的戰略行為的反應，估計競爭對手在實現可持續競爭優勢方面的能力。公司環境分析將為我們理解公司在行業中的戰略地位提供依據，為公司估值做好準備。

公司的內在價值等于其未來創造的自由現金流的現值，因此，公司盈利預測是公司估值中最重要的步驟之一。公司盈利預測在公司估值中主要在于估計公司的自由現金流，公司自由現金流是公司經營活動創造出來的滿足值得投資的項目等所需資金之外的可用于向股東和債權人自由分配的現金流。公公司環境層面的自由現金流（Free Cash Flow，FCF）表達式如下。自由現金流=經營性現金流-資本性支出其中：經營性現金流=息前稅后利潤+折舊和攤銷-營運資本的增加息前稅后利潤=息稅前利潤×（1-所得稅稅率）在實踐中，我們也經公司環境常使用現金流量表里的數據來估計公司的自由現金流，其公式如下。自由現金流=經營性現金流-資本性支出≈ 經營活動產生的現金流量凈額-投資活動產生的現金流量凈額